المقال التالي مقتطف من الإصدار الأخير من مجلة Bitcoin Magazine PRO
النشرة الإخبارية للسوق المميزة من مجلة Bitcoin. لتكون من بين الأوائل الذين حصلوا على هذه الأفكار وغيرها من تحليلات سوق Bitcoin على السلسلة التي يتم تسليمها مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك ، اشترك اليوم …
مقرض الملاذ الأخير.
بعد أيام قليلة من تأثير SVB وإنشاء برنامج التمويل لأجل للبنك (BTFP)
نمت الميزانية العمومية لبنك الاحتياطي الفيدرالي بشكل ملحوظ بعد انخفاض كامل من خلال التشديد الكمي (QT). تسبب اضطراب الإجهاد اللاحق للصدمة الناجم عن التيسير الكمي الهائل (QE) في دق أجراس الإنذار ، لكن التغييرات في الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي هي أكثر دقة بكثير من تغيير النظام الجديد في السياسة النقدية. من حيث القيمة المطلقة ، هذه هي أكبر زيادة في ميزانيتنا العمومية منذ مارس 2020 ، ومن الناحية النسبية ، إنها حالة خارجية تستحوذ على انتباه الجميع. .
الخلاصة الرئيسية هي أن هذا يختلف تمامًا عن جنون التيسير الكمي لشراء الأصول وتيسير التحفيز الذي شهدناه على مدار العقد الماضي وتيسير تحفيز سعر الفائدة شبه الصفر الذي شهدناه خلال العقد الماضي. يتعلق الأمر باختيار البنوك التي تحتاج إلى السيولة في الأوقات الاقتصادية الصعبة ، وتلك التي تحصل على قروض قصيرة الأجل لتغطية الودائع وتسديد القروض بسرعة. هذه ليست عملية شراء مباشرة للأوراق المالية من الاحتياطي الفيدرالي للاحتفاظ بها في الميزانية العمومية إلى أجل غير مسمى ، ولكنها بالأحرى أصل قصير العمر في الميزانية العمومية مع استمرار سياسة كيو تي.
مُثير للإهتمام حقاً
ومع ذلك
يعد هذا توسعًا قصير الأجل في الميزانية العمومية وزيادة السيولة – وهو على الأرجح إجراء “مؤقت” (لم يتم تحديده بعد). على أقل تقدير ، تساعد عمليات ضخ السيولة هذه المؤسسات على تجنب الاضطرار إلى بيع الأوراق المالية. سواء كان ذلك هو التيسير الكمي ، أو التيسير الكمي الزائف أم لا ، فهذا غير ذي صلة. مرة أخرى ، أظهر النظام هشاشة ، ويجب على الحكومة التدخل لمنعه من التعرض للمخاطر النظامية. على المدى القصير ، انتقلت الأصول التي تزدهر مع زيادة السيولة ، مثل البيتكوين وناسداك ، إلى الأعلى جنبًا إلى جنب.
كانت هذه الزيادة المحددة في الميزانية العمومية للاحتياطي الفيدرالي بسبب زيادة الإقراض قصير الأجل في نافذة الخصم لبنك الاحتياطي الفيدرالي ، والقروض من بنك وادي السيليكون وبنوك التوقيع إلى البنوك الجسر FDIC ، وبرنامج التمويل لأجل للبنك. بلغت قروض نافذة الخصم 152.8 مليار دولار ، وقروض بنك FDIC الجسر 142.8 مليار دولار ، وقروض BTFP 11.9 مليار دولار ، بإجمالي أكثر من 300 مليار دولار. .
والنمو الأكثر إثارة للقلق هو نافذة الإقراض بالخصم
حيث إنها الملاذ الأخير للبنوك لدفع الودائع ، مع ارتفاع تكاليف السيولة. هذا هو أكبر استعارة نافذة خصم مسجلة. تظل البنوك التي تستخدم النافذة مجهولة بسبب وصمة العار المشروعة التي ينطوي عليها معرفة من يحتاج إلى سيولة قصيرة الأجل. .
وهذا يعيد ذكريات عمليات ضخ السيولة الطارئة الأخيرة التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي والتدخلات في أسواق إعادة الشراء في عام 2019 لتحقيق الاستقرار في الطلب النقدي ونشاط الإقراض قصير الأجل. يعد سوق الريبو شكلاً هامًا من أشكال التمويل بين عشية وضحاها بين البنوك والمؤسسات الأخرى.
قم بتنزيل “دليل النجاة من الأزمات المصرفية” المجاني اليوم!
اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة القادم.
لا يزال السوق يتوقع رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الأسبوع المقبل. بشكل عام ، لم تثبت اضطرابات السوق حتى الآن أنها “تحطم الأمور بما يكفي” لتتطلب تحولاً عاجلاً من قبل محافظي البنوك المركزية.
في الطريق لإعادة التضخم إلى هدف 2٪
لا يزال مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي لشهر فبراير ينمو على أساس شهري ، في حين أن مطالبات البطالة الأولية ومعدل البطالة لم يتغير كثيرًا. لا يزال نمو الأجور ، لا سيما في قطاع الخدمات ، قوياً إلى حد ما ، حيث ارتفع بمعدل سنوي لمدة 3 أشهر بلغ 6٪ الشهر الماضي. المزيد من البطالة ، وإن كان انخفاضًا طفيفًا ، هو المكان الذي يجب أن نشهد فيه مزيدًا من الركود في سوق العمل لخفض نمو الأجور بشكل كبير. .
قد تكون الفوضى والاضطرابات هذا العام بعيدة عن نهايتها
حيث يجلب كل شهر شكوكًا جديدة إلى الأسواق. هذه هي أول علامة على أن النظام يحتاج إلى تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي وإجراء سريع. ربما لن تكون هذه هي المرة الأخيرة في عام 2023 …
يختتم هذا المقتطف من الإصدار الأخير من مجلة Bitcoin Magazine PRO
اشترك الآن لتلقي مقالات PRO مباشرة في صندوق الوارد الخاص بك.
💡 الموارد والمراجع
“bitcoinmagazine.com” عبر: تدخلات الاحتياطي الفيدرالي: برنامج التمويل المصرفي لأجل ..